产业集群：2024/25年美棉资产负债表发布与分析

　　2024/25年美棉资产负债表，产量、期末库存增加，出口减少。国内使用、起始库存保持不变。该报告最终提供美国产量增加和期末库存上升的利空展望。

　　上周3月棉花期货难以找到新的交易消息指引。ICE期货上周收于合约低点，抛售压力可能是由投机客和生产商定价推动的。总体而言，市场淡静，影响交易活动的消息有限。

　　美国农业部上周五公布的1月供需报告显示，2024/25年度美棉产量预估为1441万包，12月预估为1426万包。2024/25年度美棉出口预估为1100万包，12月预估为1130万包。2024/25年度美棉期末库存预估为480万包，12月预估为440万包。库存/使用比目前为37.5%，表明供需宽松。

　　2024/25年全球棉花资产负债表中提高全球生产、消费、贸易、期末库存，期初库存保持不变。2024/25年度全球产量略高于200万包，达到1.194亿包，主要是由于中国产量增加180万包。预计澳大利亚、美国收成也将增加，巴基斯坦产量将减少。全球消费量增加100000包，因孟加拉国、越南增长抵消土耳其减少。预计出口量将增加225000包，因巴西、澳大利亚、印度增长超过美国减少。期末库存增加近190万包，因中国、美国、澳大利亚、印度增加抵消巴西减少。

　　全球方面，美国农业部报告，2024/25年度全球棉花产量预估为1.1945亿包，12月预估为1.1739亿包。2024/25年度全球棉花期末库存预估为7791万包，12月预估为7602万包。全球棉花总使用量预估增加10万包至1.1589亿包。全球库存/使用比攀升至67.2%，全球供需压力缓解。

　　美国出口销售及显示，出口商对2024/25年度棉花的出口达到市场年度高位。

　　美国农业部上周五公布的出口销售报告显示，1月2日止当周，当前年度美棉出口销售净增13.74万包，较前周增加7%，较前四周均值减少27%，其中对中国出口销售净增0.37万吨。下一年度美棉出口销售净增0万包。美棉出口装船19.17万包，较前周增加66%，较前四周均值增加47%，其中对中国出口装船4.38万包。

　　最近发货量一直处较低水平，但由于假期已过去，发货量的增长速度已逐渐加快。

　　皮马棉销售6400包，出口装船8300包。出货量有望达到美国农业部的估计。

　　交易商将关注美国出口销售报告，并开始将注意力转向新作物种植意向。

　　下周美国将公布12月生产者价格指数、消费者价格指数(CPI)和美国零售销售数据。