대학교 과학 연구 자원, '스타' 고객 들 이 코스 체인 지 에 스 노 아이 오

2017 년 3 월 23 일 에 새 스 리 스트로크 를 오픈 한 베 이 징 사 르 노 과학기술 유한 공사 (이하 '교 대사 노' 라 고 칭 함) 는 3 년 만기 가 되면 그의 IPO 의 기 회 를 맞이 할 것 이다. 2020 년 3 월 26 일 에 스 노 창업 판 은 증권 감독 위원회 의 심 사 를 정식 적 으로 받 을 것 이다.

주의해 야 할 것 은 교대노 와 같은 날 에 회 의 를 한 상해 로맨스 조명 기술 유한 공사, 강 소 도 남 합금 주식 유한 공사, 난 징 코 스 화학 유한 공사 가 모두 신 스 판 에서 왔 다.그 중에서 도 코 사 스 주식, 투 난 주식 은 이미 상장 을 따 냈 고 사 스 노, 로 망 주식 은 아직도 상장 상태 에 있다.

우리 나라 철도 열 제어 시스템 분야 에서 앞장 서 는 핵심 부품 공급 업 체 로 서 2008 년 에 교차 사 르 노 는 레일 회로 판독 기 (TCR) 를 개발 하여 중국 최초의 고속 철도 인 징 진 청 간 고속 철 열 제어 시스템 에서 유일 하 게 국내 에서 자체 적 으로 연구 개발 한 차량 적재 설비 이다.

'연구 개발 형 기업' 에 포 지 셔 닝 한 사 스 노 는 베 이 징 교통 대학의 철도 교통 연구 와 개발 실력 을 바탕 으로 하 는 동시에 그의 고위 관리, 주주 와 핵심 기술 자 는 대부분이 베 이 징 교대 교 사 를 맡 은 적 이 있다.

그 밖 에 거래 대사 노 는 '스타' 고객 을 둘러싸 고 있다. 현재 시세 가 645 억 에 달 하 는 중앙 기업, 과학기술 판 최초의 'A + H 주식' 중국 통 호 (688009. SH), 인도 제어 기술 (688015. SH), 화 리 시 (지분 코드: Holl) 등 열 제어 시스템 의 집성 업 체, 철도 '4 전' 공사 의 총수 도 급 기업 과 중국 철 총 부하 각 철도 국 을 포함한다.

하지만 코스 라 스 노 의 IPO 진행 은 순탄 치 않 았 다.

2017 년 12 월 20 일 에 제시 노 가 처음으로 증권거래소 의 메인보드 상장 을 신청 했다. 보 천 기 구 는 동양 화 치 증권 이 고 그 해 12 월 26 일 에 수리 통지 서 를 받 았 다.

그러나 호황 이 길지 않 아 반 년 후의 2018 년 5 월 29 일 에 사 이 스 노 는 상장 신고 서 류 를 취소 하고 상장 을 잠시 늦 추기 로 결정 했다.

2018 년 11 월 8 일 에 사 스 노 는 다시 A 주 에 전력 을 다 해 베 이 징 증권 감독 국 에 첫 번 째 상장 지도 등록 자 료 를 보 냈 고 2019 년 5 월 10 일 에 주식 유치 서 를 발표 했다.

2019 년 9 월 26 일 에 최신 주식 유치 서 에 따 르 면 사 르 노 는 메인보드 에서 선전 증권거래소 의 창업 판, 보 천 기 구 를 국 신 증권 으로 바 꾸 려 고 한다. 공개 적 으로 2173 만 34 주 를 발행 하고 5 억 33 만 위안 을 모집 할 계획 이다.

메인보드 트랜스 퍼 창업

사 녹 은 베 이 징 교통 대학 과 깊 은 관 계 를 가진다.

2001 년 4 월 10 일 에 베 이 징 커 뮤 니 케 이 션 은 '슈퍼 주 니 어 형 디지털 화 된 기관차 신 호 는 북방 교통 대학의 과학연구 성과' 라 고 설명 했다. 이 과학 연구 성 과 를 사 노 유한 (회사 전신) 에 권한 을 부여 하고 이 배경 에서 상사 노 가 창립 되 었 다.

전체 가 주식회사 로 바 뀌 었 을 때 베 이 징 교통 대학교 의 전체 자산 회사 가 10% 의 주식 을 가지 고 있 는 것 은 그의 주주 중 하나 가 되 었 다.

그 밖 에 구 관 민, 서 신, 장 민 등 회사 의 임 원, 주주 와 핵심 기술자 들 은 대부분이 베 이 징 교통 대학의 교육 경험 이 있다.

예 를 들 어 교대 사 노 창시자 중의 하나 인 구 관 민 은 1991 년 3 월 부터 2014 년 12 월 까지 베 이 징 교대 대학 에 근무 했다. 그 는 전자 정보 공학 대학 조교, 강사, 부교수 와 궤도 교통 통제 와 안전 국가 중점 실험실 연구원 을 역임 했다. 창시자 중의 하나 인 서 신 은 1991 년 7 월 부터 2014 년 12 월 까지 베 이 징 교대 대학 에 근무 하고 전자 정보 공학 대학 교 사 를 지 냈 다.회사 의 수석 엔지니어 인 장 민 씨 도 베 이 징 교대 전자 정보 공학 학원 교 사 를 지 냈 다.

현재 교 대사 노 주 영 궤도 교통 열차 운행 통제 시스템 의 관건 적 인 설비 의 연구 개발, 통합, 판매 와 기술 지원, 주요 제품 은 응답 시스템, 기관차 신호 CPU 구성 요소, 레일 회로 판독 기 (TRCR) 세 가지 유형 이다.

2019 년 1 - 6 월 에 응답 기 시스템 의 판매 수입 은 약 6% 를 차지 하고 기관차 신호 CPU 구성 요소 의 판매 수입 은 약 3 할 을 차지 하 며 나머지 는 궤도 회로 리더 (TRCR) 의 판매 수입 이다.

사 우 스 노 가 2017 년 에 '관문 통과' 의 메인보드 에 대해 2018 년 5 월 에 다시 신청 자 료 를 회수 한 데 대해 이 유 를 설명 하지 않 았 다.

그러나 당시 IPO 심사 의 재무 문턱 이 높 아 지 는 시장 소문 은 메 인 이 최근 1 년 동안 비정 규 직 8000 만 위안 을 공제 한 '스텔스 레 드 라인' 이 존재 해 일부 기업 들 이 신청 을 철회 하 는 열풍 을 일 으 켰 다 고 주장 했다.

교차 사 노 가 2017 년 12 월 에 발표 한 주식 유치 보고서 에 따 르 면 2014 년 - 2016 년 에 그의 공제 비 순이익 은 각각 5830.96 만 위안, 7018.33 만 위안, 7947.4 만 위안 으로 8000 만 위안 의 '스텔스 레 드 라인' 에 비해 기준 에 미 치지 못 했다.

최신 주식 투자 유치 서 를 비교 하면 2017 년 - 2018 년 에 교차 스 노 의 순이익 은 8253.35 만 위안, 1 억 1400 만 위안 으로 8000 만 위안 을 훌쩍 넘 었 다.

중국 증권 감독 위원 회 는 2019 년 9 월 6 일 에 첫 번 째 반응 의견 을 발표 할 때 도 제시 한 바 시안 이 전번 에 제출 한 철회 원인 에 주목 해 야 한다.

영업 실적 규 모 를 보면 2016 년 - 2018 년 과 2019 년 1 - 6 월 에 교차 사 르 노 의 영업 수입 은 각각 2.488 억 위안, 2.49 억 위안, 3.05 억 위안 과 1 억 3000 만 위안 이다. 그 중에서 사 르 노 는 2018 년 에 영업 수입 이 2017 년 에 비해 6230.67 만 위안 증 가 했 고 증가폭 은 26.2.3% 에 달 했다. 이 는 응답자 시스템 제품 의 2018 년 수입 이 1.1 억 6000 만 위안 증 가 했 고 증가폭 은 11.8% 에 달 했다.

"열 제어 시스템 은 철도 교통 장비 제조 산업 이 비교적 핵심 적 인 분야 로 기술 난이도 가 높 아 국산 대체 정 도 를 지 켜 볼 수 있다" 며 "3 월 23 일 에 한 교통 운수 업계 의 분석가 가 가 21 세기 경제 보도 기자 에 게 알 렸 다.

중국 통 호 는 부동 의 제일 큰 고객 이다.

투자 유치 서 를 통 해 알 수 있 듯 이 2016 년 - 2018 년 과 2019 년 1 - 6 월 에 교차 사 노 전 5 대 고객 의 기여 판매 수입 은 각각 88.96%, 90.0.2%, 82.79% 와 84.61% 로 고객 의 집중 도가 비교적 높다.

2019 년 1 월 - 6 월 에 예 를 들 면 앞의 5 대 고객 은 중국 통 (상하 이 통신 공장, 통 호 디자인 원, 심양 신호 공장, 베 이 징 신호 공장 등), 중국 철 총 (산하 각 철도 국), 인도 제어 기술, 중국 중 차, 화 이 시 였 다.

중앙 기업 의 중국 통 호 는 사 우 스 노 가 최근 3 년 동안 1 위 를 차 지 했 지만 그의 판 매 는 2017 년 의 57.31% 에서 2019 년 1 - 6 월 의 36.76% 로 떨 어 졌 다. 다른 한편, 사 우 스 노 의 공급 업 체 이기 도 한다.

이에 대해 중국 증권 감독 회 는 상기 첫 번 째 의견 에서 스 노 교 수 를 통 해 중국 통화, 교통 통제 기술 에 대해 중대 한 의존 이 있 는 지 를 설명 하 라 고 요구 했다. 또한 중국 통화 의 전자 회사 통 호 디자인 원 이 주요 경쟁 업 체 인 상황 에서 중국 통 호 를 가지 지 못 한 판매 에 불리 한 영향 을 미 칠 지 등 을 상세히 설명 하고 분석한다.

'중국 통화 와 의 거래 는 업계 특징 과 관례 에 부합 되 고 중대 한 의존 이 없다' 고 주장 했다. 교 다 스 노 는 최근 의 주식 유치 보고서 에서 중국 과 통 일 된 거래 경 위 를 논술 했다.

교 다 스 노 는 중국 통 호 는 중국 최대 의 열 제어 시스템 의 집성 업 체 로 2018 년 에 기관차 신호 분야 의 시장 점유 율 은 50% 에 가 깝 고 고속 철 ATP 분야 의 시장 점유 율 은 37% 를 넘는다 고 지적 했다.

회 사 는 중국 통 호 (상하 이 통신 공장, 베 이 징 신호 공장) 와 2001 년 부터 합작 해 왔 다. 선양 신호 공장 은 2005 년 부터 지금까지 통 호 설계 원 과 2006 년 부터 지금까지 합작 해 왔 다. 카 스타 코 는 2011 년 부터 지금까지 지속 성과 안정성 을 가지 고 있다.

교 다 스 노 는 서로 다른 제품 에 대해 중국 통 호 와 의 합작 모델 에 중심 을 둔다 고 설명 했다.

예 를 들 어 응답자 시스템 제품 의 경우, 교 다 스 노 는 중국 통화 산하 서안 신호 공장 에 응답 기 시스템 제품 의 완성 기 를 생산 하고 조립 하 라 고 의뢰 했 으 며, 중국 통화 산하 의 통화 설계 원 도 응답 기 시스템 제품 의 디자인, 생산 과 판 매 를 했 기 때문에 중국 통 호 는 회사 에 응답 기 시스템 제품 을 구 매 하지 않 았 다.

기관차 신호 CPU 구성 요소 제품, 교차 사 노 는 기관차 신호 CPU 구성 요 소 를 중국 통용 번호 의 베 이 징 신호 공장, 상하 이 통신 공장 과 심양 신호 공장 에 직접 판매 하고 하드웨어 생산 관련 기술 자 료 를 제공 하여 기관차 신호 완성 기의 생산 과 판 매 를 하도록 권한 을 부여 한다.

이와 달리 궤도 판독 기 제품 에 있어 서 교 다 스 노 는 현재 중국 통호 레일 판독 기 를 보유 하고 있 는 유일한 공급 업 체 다. 중국 통호 산하 베 이 징 신호 공장 과 상하 이 통신 공장 에 철도 판독 기 를 위탁 해 완성 기 를 생산 하고 조립 한 후, 코스 노 가 중국 통호 산하 의 통호 디자인 원, 카 스 쿠 에 독립 적 으로 판매 하고 있다.

동전 의 다른 한편, 고객 의 집중 도가 비교적 높 고 사 스 노 에 게 어느 정도 미수 금 회수 의 위험 을 가 져 다 주 었 다.

데이터 에 의 하면 2016 년 - 2018 년 과 2019 년 1 - 6 월 에 거래 대사 노 가 수금 해 야 하 는 장부 의 가 치 는 각각 8653.53 만 위안, 760.08 만 위안, 1 억 3000 만 위안 과 1 억 68 만 위안 으로 당기 유동 자산 에서 차지 하 는 비중 은 각각 24.9.6%, 21.1%, 31.6.69% 와 36. 31% 로 미수 금 의 회전 율 은 각각 2.81 회, 2.76 회, 2.75 회 와 0.82 회 이다.

상장 패 널 변경 과 고객 집중 도가 높 은 문제 에 대해 3 월 23 일, 21 세기 경제 보도 기자 가 사 르 노 증권 사무 부 에 전 화 를 걸 어 취재 요강 을 보 냈 으 나 기사 가 나 올 때 까지 답신 을 받 지 못 했다.