経済観察：ブラジル綿保税及び船荷資源性価格比優位性の修復が必要

ブラジル綿花栽培者協会（Abrapa）の報告によると、2024年12月、ブラジルは綿花の総輸出の24%を占める35.29万トン（うち中国に86195トンの綿花を輸出）を輸出し、前年同期比1%増、前月比18%増となった。

2024年全体のブラジル綿花輸出は前年同期比71%増、2024年10月、11月のブラジル綿花輸出はそれぞれ25%、18.05%増に達したことを考慮すると、12月の輸出増加幅は断崖的に下落していることが明らかになった。

2024/25年度、米綿の生産量は前年同期比で大幅に増加しただけでなく、等級、品質などの指標も明らかに回復し、東南アジア/南アジア諸国の企業にとって魅力的な回復が続いている。12月から3月にかけて米綿の販売、出荷がピークに入るにつれて、パキスタン、ベトナム、インドなどの仕入れ業者の入場、注文の力が著しく強化され、後期ブラジル綿の輸出にも圧力を与えた。また、トランプ政権は中国からの輸入品に10%の関税を課すだけで、東南アジア諸国の紡績工場/貿易商の米綿調達を刺激することになる。一方、米国の中高級綿織物、衣料品の注文「東南飛」は引き続きスピードアップしている。一方で「投桃報李」操作として、ベトナム、インバ、トルコなど各国の綿花輸入の重心が米綿に回帰する確率が高く、これもブラジルの綿花輸出に不利である。

業界関係者の分析によると、ブラジル綿保税及び船荷資源の価格比優位性は修復が必要である。一部の綿企業の見積もりを見ると、2024年12月-2025年3月の船期ブラジル綿1-5/32（強力28/29 GPT）の基底差は7.5-10.25セント/ポンド（対称ICE 2503）が多いが、1-3月の船期の米綿41-437（強力28/29 GPT）リソースの低基底差はわずか9-10.4セント/ポンド、31-337（強力28/29 GPT）の基底差もわずか11.5-12.75セント/ポンドだった。

また、一部の綿企業の判断によると、2024年の一部のブラジル綿資源にはマクロン値が高く、短絨率がやや大きいなどの状況が存在し、また港の出荷がやや遅れ、市場にも買い手にも拡大され、2025年上半期のブラジル綿輸出にも影響を与える可能性がある。