A株のゆったりした流動性はもうすぐ逆転しますか？後市の基金は暇を見て心が一つにまとまらないです。

4月13日、中国ではフラッシュクラッシュが避けられます。

前は順豊ホールディングス、美年健康、三一重工、華海薬業…

最近白馬株が続落した。

4月13日、ネット上で紹介されたイラストは「白馬の株を一日に殺して、次は誰ですか？」

実際、牛年以来、「茅指数」は21%暴落し、3月には底打ちで一息つき、4月6日には再び下落しました。

この「コア資産」の急落は、流動性に関係があると考えられています。

「最近の市場は流動性の引き締め問題に注目しており、市場は相応の調整をしている」上徳谷投資会長の趙立松氏は述べた。

ヘフトンファンドマネジャーの范庭芳氏は、今回の市場調整は主にマクロ反応を中心としている。過去の市場では「放水」が一般的だったため、流動性の引き締めが予想される中、市場は引き締めの幅と強さに敏感になった。

流動性の松葉点に立つ？

去年は疫病の影響に対応するため、国内の資金面が緩やかで、これは株式市場に有利です。

しかし、最近の市場は微妙な変化を嗅ぎました。先日統計局が発表したデータによると、インフレ圧力が来ています。

先日、国家統計局は3月の物価指数を発表しました。PPIは同時期に市場予想を超えました。PPIは同4.4%で、3.6%と予想され、前の値は1.7%で、前の値は1.6%と比べ、0.8%となっています。

PPIは4.4%に達し、このデータはかなり高く、予想をはるかに上回っています。PPIはCPIの先導指標であり、これは後続のインフレが急速に到来することを意味する。

PPI上昇の主因は大口商品の価格が上昇し、国際原油価格が高止まりしているため、国内の黒い金属価格も生産制限のアップグレードなどの影響を受けて大幅に上昇しています。注意すべきことは、第二四半期の物価指数は引き続き上昇する見込みです。

A株にとって最大の懸念は、インフレを防ぐために、中央銀行や流動性を引き締めるために、抱団株の反発が阻止されます。

さらに悪いニュースは、4月12日、3月の社融データが発表され、全体の社融状況が予想を下回りました。市場を裏付ける心配があるようです。

データによると、中国の3月の社会融資の規模は3.34兆元で、3兆6千万元を見込んでいます。3月末の社会融資規模の貯蓄量は294.55兆元で、前年同期比12.3%伸び、前月より1ポイント下がった。M 2は9.4%伸びて、前月より0.7ポイント下がった。人民元の貸付けの27300億元を新たに増加して、25038億元を予想して、前は13600億元に値します。

全体的に見ると、現在の国内CPIの圧力は大きくないが、輸入性インフレがもたらした大口商品の上昇、PPIの上昇は比較的に深刻であり、市場は金融政策の引き締めを心配しており、市場の最近の一連の連鎖反応を引き起こしている。

米国の1.9兆ドルの緩やかな発表に伴い、インフレの予想を後押しし、インフレの剣は世界経済と金融の上に懸かっており、株式市場の不確実性も大幅に増加し、少なくとも将来の金融緩和の限界空間は徐々に狭くなる。

4月13日、再び「広義の流動性の周期的な転換点に立っているかもしれない」と述べた。「急カーブしない」ということで、この流動性の松葉点の頂上はあまりとがらず、傾斜が緩やかです。

氏は、2021年のキーワードは「インフレ予想、流動性の転換点」だと考えている。チャンスはここから来ます。リスクもここから来ます。株式市場もこのロジックを巡って展開しています。

次の流動性の方向については、業界関係者が判断しにくいと考えています。

「国内政策は急転しません。ただ米国が放水した後、国内の中央銀行は関連する金融リスクが国内資本と金融市場に打撃を与えることを心配しています。今は中央銀行が一歩一歩観察しているかもしれません。これ以上の引き締め政策もないし、さらに緩和政策もないです。それに応じて変わった態度をとっています。ファンド関係者は言う。

抱団株「ジェットコースター」A株は困惑しています。

この時、抱団の核心の資産は下落をやめて反発を停止したいならば、流動性の緩慢な予想の助力が必要で、業績だけがあって、団の株の反攻を牽引するのに足りません。

事実は、前期の抱団株は牛年以来の大転換を経たにもかかわらず、まだ高く評価されています。

今年を振り返ってみると、機関抱団の「茅指数」は流動性の予想に乗って、まるでジェットコースターに乗りました。

2021年の年初から春節の前に、流動性が緩やかなことによって、茅指数は20%上昇した。

春節後（2月18-4月13日）、茅指数は歴史高位から21%下落した。

春節以来のこの暴落の中で、実はリバウンドの時期もありました。3月下旬に市場は流動性の「政策は急カーブしない」との予想を受け入れて、茅指数は10%反発しました。

4月6日、インフレ期待に従って流動性の引き締めに対する懸念が再起し、茅指数はさらに5%を超えた。

実は最近、中国の中免、順豊ホールディングス、美年健康、三一重工、華海薬業など多くの白馬株が順番に調整されています。

白馬株の予想値はまだ途中にあるようです。

先日、UBS証券のA株ストラテジスト、孟磊は中国株式市場追跡報告を発表しました。「国内公募基金の上位50株の持ち場と北上資金の上位50株の持ち場の静的株式益率はそれぞれ26.7倍と25.6倍で、年初の最高点からそれぞれ19%と18%を下げていますが、いずれも過去5年の平均値の上の2倍の水準にあります。」

この時点では、ファンドマネジャーの多くは、短期的な株式市場はまだ市場を揺るがす可能性があります。

「現在の市場は振動相場です。市場の大幅な下落を心配することはないし、指数に期待しないでください。趙立松は言った。

趙立松氏は「投資家は倉位をコントロールし、安易に新たな投資範囲に介入しないで、貨幣を持って見回すのが望ましい投資戦略だ」と提案した。

大道興業投資ファンドの黄華艶経理は、易総裁が「将来中国のマクロ経済政策は安定性、持続性を維持する」と表明した。「急カーブしない」に対する最高の解釈であり、流動性の引き締めに対する懸念を解消した。株価指数は最近大幅な調整がないが、月末に方向性選択に直面する可能性がある。

黄華艶は、最近の市場の優良品質の白馬株の業績は予想に及ばないで、機関は足で投票して、株価はまばたきして崩れて、このようなリスクは局部ので、論理はやはり評価値を殺して、だから株価指数の後期も“急カーブしません”で、しかしゆっくりと転換することができますと指摘しています。

巨沢投資董事長の馬澄氏は、昨年より多く上昇したコア資産の過大評価を除いて（年後には大幅な下落があったが、全体の評価値は依然として高く、配置区間に達していない）、市場投資家は国内の通貨政策の引き締めと欧米の金融政策の緩慢な限界に対する引き締めに対して明らかな見通しを示しており、このような見通しを示している。場がだるくてたまらない。

私達は次の投資の中で、配置順の経済周期の業績の伸びが明らかで、評価値の低いプレートを守り続けます。例えば、周期株、住宅消費など、コア資産にとっては、まだ配置区間には来ていないと思いますが、やはり一体と時の消化後に配置価値があると思います。馬澄が言う。

博時ファンドのチーフマクロストラテジスト、魏鳳春氏は、A株は「4月の決断」のウインドウ期間に近づいており、過去の「4月の決断」によって株式市場の下方調整の確率が高く、3月中旬以来の本船の抱擁グループ株の振動が終息しており、指数の二次底リスクが目前に迫っており、引き続き減倉と調構造が急務であると指摘している。

魏鳳春は、春節後の反動増の過小評価プレートやこれからの急落で大きな被害を受け、抱擁株も下落しますが、下げ幅は前者より低いと指摘しています。業界では、銀行/化学工業、不動産サイクルの家具/2 C型建築材料、レジャーサービスとハイエンド白酒の先導力に注目できます。

プライベートエクイティネットワークの将来のスターファンドマネジャーの胡泊氏は、「4月12日3月に社融データが発表され、全体の社融状況が予想を下回り、通貨の流動性が限界で引き締まることが確認された。その後、中央銀行の記者会見で市場全体をなだめました。中央銀行の態度はやや中性的で楽観的ですが、市場を愛護する態度も比較的に明確です。しかし、流動性の限界が引き締まる現象はまだ続いていると思います。そのため、第二四半期の市場の確率はやはり振動を中心にしています。甚だしきに至っては第二回の底入れがある可能性を排除しません。

しかし、胡泊氏は「最近の成績優株にはフラッシュが発生しており、関連株が誤って殺されたら、いい配置の機会になるかもしれない」と話しています。

安爵資産理事長の劉岩氏は、市場が最近低迷しているのは、主な原因は市場の予想通貨が引き続き引き締まることにあると指摘しています。このような予想は一部の資金の先行撤退を引き起こし、市場に新たな激励政策がない場合、新たな資金が入ってこない状況がしばらく続き、底部の振動を維持しています。可能性も小さいです。市場が低位振動を維持するのはこの期間のおおよその確率です。

最近の市場パフォーマンスから見ると、投資家はあまり心配しなくてもいいです。市場はすでに情緒の中でいくつかの圧力を解放しています。下半期に入ってから、国家の対応政策が次々と打ち出されるにつれて、市場も大規模な回復を迎えると信じています。劉岩さんは言います。