世界市場の動揺は依然として相対的な冷静さと冷静さを保ち続けている。

世界市場の動揺はまだ続いています。私たちはこれまで、急がないようにと提案してきました。

大きな前提は、現在の世界市場では、新たなシステム的な危機が発生するリスクがまだ現れていないということです。多くのリスク点と不確実性が存在していても、特に新興市場にとっては、まだコントロールできる範囲内にあります。

嵐と渦巻きの中にない先進市場にとって、今回の市場変動は基本面の状況に衝撃を与えていません。もっと多いのはやはりパニック感情が予想値の収縮を抑えてもたらしたのです。

2016年初めに始まって、A株市場の暴落と人民元安に端を発した世界市場の動揺はすでに第3週に入りましたが、まだ落ち着いた形跡がありません。

今週の二日間の短いリバウンドは市場が安定してリバウンドする曙光を見せたようですが、香港ドルの波が再び起こり、原油価格の下落が続いています。

水曜日にはアジア（日本や香港など）からユーロ圏、そして米株市場にかけて、新たな売りが出ました。

明らかに、市場はすでにパニックに陥っている。

私たちはかつて、パニックによる下落と世界市場への影響は区別されていないと指摘しました。そして、このような市場環境はもともと深刻ではないマイナスニュースを拡大する可能性があります。

それでも、市場が最初に下落していく過程では、激しいがすぐに「絶望」になるとは限らない。反対に急進的な投資家の目から見れば、これはちょうど良い「写し台」の機会かもしれない。

実際には、過去2週間余りの市場表現にも、市場が一時的に安定したり反発したりする「誘多」相場があることは確かです。

しかし、皆さんの印象が残っているなら、これに対して私達はずっと慎重な見方をしています。

しかし、パニックの環境下では、相対的な冷静さと冷静さを維持する必要があります。

現在、世界的な変動は第三週に入りました。市場の持続的な下落と新たなトラブルが絶えず現れました。

不動産市場、さらに大規模な拡大リスクに対する明確な懸念とパニック感情）は、投資家の「弾薬」を消耗しただけでなく、元々楽観的で積極的な投資家も慎重と「絶望」に向かっている。

しかし、この時、私達は投資家に恐慌の市場環境の下で、相対的な冷静さと冷静さを維持するように注意したいです。

米株式市場を例にとると、年初から9%の回復を経験しても、スタンダード・プアーズ500種指数の動態推定値は、高値の16倍から長期平均の15倍近くに戻るだけで、非常に極端な状況に入ったわけではなく、歴史的経験から見ても、利上げはもともと推定値に対して抑えられています。

大きな傾向にあり、必要である。

支持したり、転換したりする要因が予想されます。今回は去年8月に比べて、政策の応答がより積極的でした。

大きな傾向から見て、私たちは依然としてこれまでの判断を維持しています。つまり、パニックが蔓延している背景において、リスクがなくなったり、パニックの情緒が修復されたり、市場が信頼できる見積りサポートライン（市場自身の力）に達したり、また転換的な要因や政策（市場外の力）が現れたりする前に、少し我慢してもいいと思います。

実は、前回の「昨年8月の激動と比べて、今はどの位置にありますか？」の中で、このラウンドと去年8月の世界市場の激動を比較しました。

原因と市場環境には多くの類似点があるが、現在は8月と違って、当時の政策の対応は更に迅速で積極的であると分析しています。

市場の下落のごく短い数日間の間に、アメリカ側はドドリを含め、多くはFRBの高官のために鳩派の言論を発表しています。中国側は、中央銀行がドライヤーを開催して為替レートを安定させる見込みで、8月25日にも「双降」しています。

このような背景の下で、市場は一時的な下落を経験した後に、急速に局部性が底をつきます。

では、将来は何か潜在的な転機がありますか？

私たちもまた、8月の激動の中で、最終的に市場の安定回復を促した要因を振り返る必要があります。1）市場不安後の9月16～17日のFOMC会議で、FRBは声明の中で海外情勢に対する関心を示す言葉を加えました。

2）11月の休暇期間中に発表されたアメリカの9月の非農業データは大幅に予想を下回り、利上げの予想が大幅に後退した。

3）中国のデータがやや安定している（9月の公式PMIの小幅な改善）と同時に自動車購入税と不動産個人住宅ローンの刺激優遇政策を打ち出している。

もちろん人民元の為替レートは安定しています。

前回の経験に基づいて、

の出現は人民元、香港ドルの安定性、さらにはより多くの安定政策の導入の協力が必要ですが、来週開催される1月26～27日のFOMC会議は可能な転機点となります。

今回の会議については、FRBが3月の利上げに関するより多くの指針と示唆を示している点に注目していますが、FRBが8月の激動後のFOMC会議のように、再び世界市場の情勢に対する関心を会議声明に追加すれば、短期的には間違いなく市場に対する感情が明確なハト派のシグナルと立ち上がります。