審査許可制十五年品種上場メカニズムの変更

＜p＞先物新種上場、上場廃止の意思決定権は最初に各取引所にあります。

その時の制度が不完全で、市場の“野蛮な成長”の過程の中で、いくつかのリスク事件の出現は監督管理政策の“緊縮”を招いて、1993年と1998年の2回の先物市場整備の中で、この権力は次第に監督管理層の手の中に移ります。

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＜p＞1999年9月1日に正式に施行された「先物取引管理暫定条例」では、先物取引所の上場、中止、キャンセル、または先物取引品目の回復は、＜a href=「//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞証監会＜a＞で承認されるべきと規定しています。

この制度は実践の中で次第に共同審査制度（国務院審査制度）に変化し、その後の二回の条例改正で条文で確認され、保留されました。

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＜p＞監督が何度も引き締まり、当時の先物市場の投機が盛んだった市場環境とは無関係ではない。

先物の品種は「正規軍」に編成された後、数量は一時的に減少しました。

1995年、「327国債先物」の騒ぎの後、国債先物は取り消されました。1998年、「国務院の先物市場の更なる整頓と規範化に関する通知」の整備のもと、我が国の先物品目は35個から12個に激減しました。その後、8個に減少しました。リョクトウ、小豆、カフェイン、コウリャン、ベニヤ板、小米などの品種は投資家の視野から消えました。

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＜p＞「先物品種の増設は2003年から始まった。

これは、監督層が国民経済に対する先物市場の重要性を認識し始めたことと、国際商品の価格決定権を争う中で、我が国の先物市場の緊迫性を強くするためです。

シニア市場の研究者は述べた。

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＜p＞記者の統計によると、1998年から2008年にかけて、国内先物取引の品目は8品目から19品目に増え、増加した11品目はそれぞれ綿、燃料油、トウモロコシ、大豆2号、砂糖、大豆油、PTA、亜鉛、菜種油、LLDPE、黄金である。

これにより、農産物、金属、化学工業産業の先物チェーンが初歩的に確立され、2008年の国際＜a href=“http:/？wwww.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞金融危機＜a＞の時期にも黄金先物の品目が追加されました。

その後、先物の新品種は毎年2～3つのスピードで出現します。

2013年、9つの新品種の上場取引がわが国の先物市場の新たな局面を切り開いた。

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＜p＞「品種＜a href=「http://？ws.sjfzxm.com/news/indexuc.asp」発売＜a＞スピードアップの背景には、必ずしも市場ニーズが強いわけではないが、この時点で市場運行メカニズムが安定し、成熟していることは言うまでもない。

華中地区のある先物会社の幹部によると、監督が厳しくなった後、市場リスク事件は大幅に減少し、先物会社のコンプライアンス意識が強化された。特に2008年の国際金融危機において、市場リスクが集中的に爆発した後、多品種が連続的に下落した場合、システム的なリスクはなく、むしろ有効なリスクコントロールシステムが構築された。

「今回の危機の試練を経て、先物市場は内生性のリスクを防止する抗体を持っています。即ち、規範的な予防、コントロール、処置制度です。例えば、事前に上昇停止板を拡大し、保証金の予防リスクを高めて、問題の中で適時に圧力テストを行い、倉庫を強制的に減らし、厳格な出入金管理などの措置を取って、リスク拡散をコントロールします。事後に適時に業務規則をまとめて改正し、風制御規則を改善します。」

彼は言った。

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＜p＞2008年全国163の先物会社は累計で顧客の倉庫通過が2200万元で、先物市場の保証金総額の5万分の5を占めていることが分かりました。

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＜p＞国内先物の出荷速度は加速しているが、品種上場の決定権と上場のリズムは依然として監督層の意志によって決定されている。

品種の上場登録制を採用しているアメリカ市場では、取引所は監督部門に資料を提出するだけで、新製品の設計がすべての基本原則に合致していることを証明し、自ら新製品を発売することができます。提出材料がそろっている条件の下で、新製品は最短で1日で上場取引が実現できます。

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＜p＞「現在は、取引所や先物会社のリスクコントロールレベルや取引者の取引水準に関係なく、早期に質が向上しています。

プログラム化取引が盛んに行われ、CTA資産管理規模が拡大するにつれて、QDIIとQFII制度の下での進出と導入によって、市場は徐々に成熟しつつあり、より効率的な基礎制度が必要である。

上記の先物会社の幹部は述べた。

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＜p＞「長期的に見ると、承認制の弊害は利益より大きい。

市場が成熟したら、取引所が慎重に試行錯誤を許すべきで、市場のニーズに最も適した製品を開発し、同時に取引所間の競争を許すべきで、市場の効率を高めるべきです。

西南先物研究センター副社長のスミダ氏によると、市場が成熟した後、このような制度開放が必要だという。

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