綿の価格は大幅なダイビングがあります。11株は直接に華芳紡績を追います。

7月18日、

取引が始まって間もないころ、綿の市場は綿のトレーダーを驚かせました。

この噂によると、国家発展改革委員会は30万トンを捨て去り、輸入割当額を配付して綿先物市場の価格が急落した。

綿1301契約は一度に1915元/トンまで下落し、1.82%に達しました。

供給が持続的にゆったりしている綿市場は、深刻な自信不足で、政策に従って揺れ動く。

昨日の市場は30万トンを投げて保管し、輸入割当額を配付して綿先物市場と電子相場が暴落したと伝えられています。

その後、中納綿関連の担当者は噂を否定し、2012年度には国家が引き続き収蔵を開放した後、小幅上昇し、ジェットコースターの相場を出ていくことを確認しました。

しかし、その後しばらくして、中国綿情報網は「関係方面により、国家は現在このような計画がないことが確認された。

うわさに対しては綿企業の理性に触れて、市場リスクを予防してください。

この日、中央備綿本社は山東省で2012年綿準備業務会議を開催しています。

会議に出席した関係者によると、ブリックアナリストによると、中国綿総公司の候振武副社長は、新年度の綿花市場は量を限定せずに開放的に保管していると述べ、その前のうわさを明らかにしました。

同時に、中央備綿は2012/2013綿年度の綿の総生産量は686万トンで、同9.1%減少すると予測しています。市場は綿花1292.93万トンに供給でき、収蔵などの市場を除いて綿花の供給量は約900万トンになると予測しています。

この影響で綿先物は反発し、主力の1301契約は1945元/トンの終値を記録したが、前の取引日より60元/トン下落し、0.31%下落した。

これは、投資家が需要以上に供給する綿花市場に対して依然として慎重であることを示しています。

以前、アメリカ農業部が発表した最新の需給報告によると、世界の綿生産量は2478万トン、消費量は2373万トンとなり、依然として需要の多い構造にあり、期末在庫は1576万トンである。

需給状況は前月に比べてやや好転したが、膨大な在庫はまだ綿花の価格を抑える最も主要な要素である。

現在、国内外の綿花は大きな価格差があります。インド綿の主な港は83セント/ポンドぐらいで、滑り準税の輸入コストに対応しています。14360元/トンで、品質のいいオーストラリア綿のオファーも平均93セント/ポンドで、滑り準税の輸入コストに対応して15000元/トンで、国内と同じ等級の綿の価格差は3500元/トンぐらいです。

割当額が足りない場合、2011/2012年度は6月までに、中国はすでに綿花の輸入量が470万包に達し、世界貿易量の50%を超えています。

綿の輸入量は高位を維持して、国内の綿の需要はきわめて薄くて、貿易商はしっかりと貯蔵して綿の反発を支えるのが主な駆動力です。

「新年度の綿花の収蔵は引き続き開け放して買い付けを続けており、20400元/トンが持ち上がった中国綿市は再び世界綿のダンピング場になる恐れがあり、下流の消費状況がまだ好転していない場合、中国の綿花在庫は引き続き高まるだろう」

ブリック農業コンサルティング会社のアナリスト、馬英赛は2011/2012年度の中国の綿消費量は820万トン前後で、期末在庫は590万トンに達し、世界の綿在庫の45%前後を占めると予想しています。

マレーシアは国の20400元/トンの綿花の買い付け価格は綿紡績業界全体に影響が深いと考えています。中国の紡績及び服装企業は高原料コストと持続的に上昇する人工コストの二重圧力に直面しています。

華芳紡績（600273）：リチウムイオン製造は着実に紡績業務の収益向上を推進しています。

会社リン酸鉄リチウム電池の生産ラインは10%の生産能力利用率を維持しています。

会社の年間生産能力は800万Ahの生産ラインは年初の投入後から、現在の注文量はすでに約50%の利用率を保証できます。製品は主に8-10 Ahの電気自転車用リチウム電池で、10電池からなる電池セットは1200元ぐらいです。

製品は主に欧米、カナダなどの海外市場に販売されています。現在のリチウム電池は電気自転車/オートバイの分野での応用はまだハイエンドの製品です。国内市場には限られています。

後続の生産エネルギー放出速度依存下流の需要状況。

会社は全部で7本のリチウム電池の生産ラインを計画しています。現在もう2本は建設プロセスを開始しています。今後の生産拡大は下流市場のスピードに依存します。

会社の原材料はすべて外注に依存しています。その中の正極材料とダイヤフラムは輸入しています。負極材料と電解液は国内のサプライヤーから供給しています。

江蘇力天公司（株式の比率は70%を占めます）は製品の販売を保証する基礎の上で次第に大きくして、深い産業チェーンをして、未来は更に上流の核心の原材料の方面に開拓するかもしれません。

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電池製品及び電解液プロジェクトは環境保護認証を通過します。

国内にはまだ電気自転車のリチウム電池に対する強制認証基準がありません。会社は現在すでにヨーロッパCEとROHS環境保護認証と現在行われているアメリカUL安全認証を通過しました。

華天公司（持分比70%）の電解液プロジェクトは6月に環境アセスメントと安全評価を通過し、下半期に正式に生産開始する予定です。

研究開発及び自動車用動力電池の産業化は継続的に推進されている。

会社は自身の研究開発チームを設立した後、清華大学、上海交通大学と提携関係を結びました。

40 Ahの動力電池はすでに品質検査と試用を行っています。将来、新エネルギー車の需要が釈放されるにつれて、会社は直接に既存の生産ラインを利用して電力型、エネルギー型車用電池を生産することができます。

紡績業務は今年好転した。

綿糸業務の今年の収益は明らかに上がりました。主な原因は綿、綿糸の価格が上昇したことです。会社の綿花備蓄が十分で、原材料のコストが低い水準を維持しています。

会社の27.5万紡錘は現在、毎月30万元の純利益水準を維持しています。年間の利益は約8000万元で、対応するEPSは0.26元です。

中期的には綿の価格は高位で運行されますが、明日以降2年間の綿糸業務の粗利益率もある程度下がります。

全体の発売にはまだ具体的なスケジュールがありません。

会社とグループの関連取引が多く、全体の上場予想が強いですが、まだ具体的なスケジュールがありません。

会社に格付けを付ける。

会社はリチウム電池の業務に対して比較的に慎重な漸進式の発展方式を取って、私達も新しいエネルギーの自動車の推進が一朝一夕の事ではないと思っています。

上記の判断に基づいて、会社の不動産収入を考慮しないで、2010~2012年のEPSはそれぞれ0.35、0.42、0.61元と予測しています。現在のPE 37.6、31.4、21.6倍に対応しています。現在の予想値は合理的で、増設評価を与えています。会社のリチウム電池の生産能力の放出速度に注目し続けてください。

天山紡績（000813）：業績が黒字再構築の第一歩を達成した

自主ブランドの発展と国内販売状況の改善を通じて、2010年中報は第一四半期の赤字局面を逆転し、収益を実現しました。

2010年上半期の利益総額は2196022元で、同11.79%下落し、上場会社の株主に帰属する純利益は2785961元で、同3.45%下落し、1株当たりの利益は0.0077元で、同3.75%減少した。

金融危機の影響で、海外売上高は4987.14万元で、同23.62%下落した。

しかし、自主ブランド、販売ルートなどを通じて、会社の国内販売は7251.41万元の売上高を実現し、同44.89%の伸びを見せました。これは会社の粗利率の増加の主な原因です。

その中で、カシミヤのセーターの売上高は5559.63万元で、粗利益率は同7.15%伸びた。

新疆凱迪投資有限責任公司は天山紡績を再編して第一歩を完成し、2010年7月9日に株式譲渡名義変更手続きを完了しました。これで新疆凱迪投資は天山紡織206、354、457株を持ち、会社の総株価の56.78%を占めて会社の株主になります。

再構築は、次の完了が必要です西拓鉱業の資産注入です。

会社の公告によると、この鉱物資産は2010年と2011年には利益を生むことができません。鉱物資源の開発過程には不確定要素がありますが、鉱物資源の注入は天山紡織の主要業務と収益状況を根本的に変えます。

会社の新持ち株株主の凱迪投資承諾：天山紡織は2010年に損失がないことを保証し、2011年に純利益が1000万元を下回らないことを実現し、2012年に純利益が2000万元を下回らないことを実現する。

この承諾は会社に経営改善の措置を取るように促して、会社が主要業務を変えていない前に業績の増加を維持することができることを保証します。

私たちは会社の2010年、2011年のEPSが0.01元、0.011元と予想しています。

魯泰A（000726）：予想値が低いので、購入することを提案します。

2010年上半期に会社の営業収入は22.47億元で、同21.95%伸びました。

総額4.63億元で、同期比53.31%増となりました。上場株主に帰属する純利益は3.67億元で、前年同期比39.20%増となり、1株当たりの利益は0.37元となり、私たちの予想をわずか5%上回っています。

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現在募集しているプロジェクトの中の1000万メートルの大ジャカードの婦人服の高級な布地の生産ラインはすでに生産を始めて、300万件のワイシャツの生産ライン、一部の生産ラインは試産段階に入って、2010年に50%ぐらい釈放することができると予想して、通年の色の織布とシャツの総生産能力はそれぞれ1.4億メートルと1650万件に達して、同8%と10%増大します。

製品価格の上昇を考慮して、2010年、2011年の売上高はそれぞれ16%と10%増加する見込みです。

上半期の製品の価格は約8%上昇しました。また、一部の研究開発費用は管理コストに計上されています。2010年上半期の会社の総合粗利益率は同5.58ポイント上昇し、管理費用率は同3.53ポイント上昇しました。

2010年下半期の研究開発費用の影響は解消されると同時に、綿花の価格は高位を維持して整頓し、前期の低価格綿花在庫は次第に消耗してからも一定のコスト圧力をもたらします。将来、会社の粗利率は引き続き大幅に上昇する可能性は低く、2010年、2011年の粗利率は33.5%前後の水準に安定すると予想されます。

国内ブランドとマーケティングネットワークの建設の推進速度は比較的に遅く、2010年末までに計画投資の7.72%だけを完成し、北京、上海など国内主要都市だけでワイシャツ専門店を36軒開設し、2010年上半期の国内売上高は前年同期比17%増加し、国内販売パイプ建設の前期投入とブランド普及の販売費用も次第に増加することを考慮して、3年近く国内市場の部分で利益を実現するのは難しいと予想される。

私たちは会社の利益予想を5%上げ、2010年と2011年はそれぞれ7.36億元と8.30億元の純利益を実現する見込みで、同29.09%と12.76%の伸びとなった。

現在の株価に対応するA株は2010年、2011年のPEはそれぞれ13.2倍と11.7倍で、購入する投資提案を与え、目標価格は12元である。B株は2010年、2011年のPEはそれぞれ7.7倍と6.8倍で、購入する投資提案を与え、目標価格は7.5香港元である。

伟星股份（002003）：下流需要旺盛業績持続高成長

2010年1-9月に、会社は営業収入13.23億元を実現し、同36.32%伸びた。営業利益は2.43億元で、同48.61%伸びた。親会社の純利益は1.81億元で、同45.09%伸びた。

2010年第3四半期に、会社は営業収入が5.40億元で、同31.08%伸びた。営業利益は1.18億元で、同27.28%伸びた。ホーム親会社の純利益は0.84億元で、同21.34%伸びた。

下流需要が旺盛で、業績を上げる。

ボタンとファスナーの生産と販売を主に行っています。その中の86%近くの収入は国内の下流紡織服装企業から来ています。

紡織服装業界が安定して暖かさを取り戻すことに加えて、会社の前期募集プロジェクトの増加部分の生産能力はある程度釈放されました。報告期間内に会社の生産と販売の規模は一定の幅の増加を実現しました。

四半期の下流業界の需要が引き続き旺盛であることを考慮し、通年の売上高は34%前後の伸びが見込まれる。

コスト圧力が上がり、四半期ごとの粗利益率が低下した。

第3四半期には、会社の総合粗利益率は比較的安定していて、前年同期より0.32ポイント上昇し、36.30%に増加しました。第3四半期の総合粗利益は同1.84ポイント下落し、36.76%まで減少しました。

報告期間内の生産に必要な原材料の価格と労働力のコストが去年の同期より大幅に上昇したためだと思います。

しかし、期間の費用コントロールが比較的良いため（前の3四半期の費用率は16.59%で、同1.58%減、第3四半期のシングルシーズンは同0.87%減、14.57%減）、会社の純利益は依然として20%近くの伸びを維持している。

生産能力の段階的なリリースは、後期の業績成長を促進する駆動要因となるだろう。

募集プロジェクトの新規生産能力が続々と釈放されるにつれて、会社の生産能力の緊迫している圧力は効果的に緩和され、同時に会社の後期業績の安定的な成長に力強い支持を提供しました。

また、新品の発売に伴い、粗利率の水準も改善されます。

リスク提示：1）為替変動リスク；2）上流原材料の価格及び労働力のコストが上昇し、粗利率を圧迫するリスク。

収益予測と格付け：2010-2012年のEPSはそれぞれ1.14元、1.40元と1.69元で、10月22日の27.04元の終値で計算し、対応するダイナミック株式益率はそれぞれ24倍、19倍、16倍となり、「持ち直し」の投資評価を維持する。

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霞客環境保護（002015）：生産能力の進捗が予想以上に増加し、収益と弾力性の予測を上げる。

会社のポリエステルの生産能力と増築状況。

本社は廃棄PET樹脂を使ってポリエステルを生産しています。年産能力は1.5万トンです。持ち株の70%の安興彩繊維は有色ポリエステルの切片とポリエステルの短繊維を生産しています。ポリエステルの年間生産能力は20万トンで、ポリエステルの短繊維は5本の生産ラインがあります。シングルラインの日産は50トンで、フル稼働は10万トンに達しています。

会社はポリエステルの短繊維の生産ラインを5つ建設しています。現在はもう2つのラインの設備が設置されています。この部分の生産能力は今年末に生産を開始します。

生産能力は登坂する必要がなく、来年の権益生産能力は13万トン（14*0.7+3*0.7+1=13）に達する。

100%持ち株のジョ州霞客及び黄岡霞客はカラー紡績糸を生産し、年間生産能力は20万錠で、生産能力は4万トンぐらいになります。

会社はその中の10万錠の古い生産能力を淘汰し、30万錠の先進的な紡糸生産能力を新設する予定です。

ポリエステルは短繊維業界で一番弾力性のある標的です。

霞客の環境保護は目下ポリエステルの短繊維権益の生産能力は8万トンで、来年会社全体の権益の生産能力は13万トンに達します。

13万トンの権益の生産能力によって計算して、ポリエステルの短い繊維の価格は1000元値上がりしますと、会社の業績の弾力性は0.5元です。

華西村0.15元の業績の弾力性とS儀化の0.08元の業績の弾力性を比較して、霞客の環境保護は現在のポリエステルの短繊維業界の弾力性の最大の標的です。

彩繊は伝統的な汚染水の排出を避けて、捺染コストを下げることができます。

会社のカラー繊維の生産原理は溶融ポリエステルに色母粒を加え、混合して均一になったら糸に噴出し、繊維は更に染色する必要がない。

伝統的な紡績糸、布の染色は大量の汚水排出を伴っています。そして伝統的な混配紗は何度も色を合わせて、コストを増やします。

賽特糸の研究開発が成功しました。来年産業化します。

会社は来年初めに賽特糸として有名なポリエステルを紹介します。その長所は賽特糸と綿混紡糸を採用しています。綿を30%混ぜただけで、紡績の性能は綿の50%を含む混紡糸より優れています。

セットの発売は高コストの段階にあると考えて、市場の需要と収益力は楽観的だと予想しています。

会社は現在力を出して彩繊-配繊維-紡糸の全産業チェーンの実力を高めて、最大の程度は会社の彩繊の優位を発揮します。

収益予測及び投資提案。

私達は会社の10-12年のEPSがそれぞれ0.34、1.31と1.41元/株であることを期待しています。

会社のポリエステル短繊維業務の景気上昇と業績の弾力性が最大にもたらす爆発的な成長を考慮して、目標価格は20元/株で、強い推薦-Bの投資評価を維持します。

ポリエステルは短繊維の価格が大幅に下がり、原材料が大幅に上昇しました。

七匹狼（002029）：着実に業績を伸ばし続け、基礎を打ち立てる

2010年1-9月、会社は営業収入15.78億元を実現し、前年同期比8.37%伸びた；営業利益は2.36億元で、同29.02%伸びた；ホーム親会社の純利益は1.81億元で、同35.90%伸びた。

2010年第3四半期において、会社の営業収入は6.04億元で、同4.86%伸びた。営業利益は6617.75万元で、同6.43%伸びた。親会社の純利益は5696.09万元で、同47.87%伸びた。

注文は大量の商業手形が未決済になり、収入の伸びが鈍化します。

歴史データから見ると、会社が毎年3月と9月に開催する注文会は、基本的に春夏秋冬の売上高の85%ぐらいのシェアを確認できます。その中で25%ぐらいの予約金は注文時に支払われます。

しかし、会社が今年9月に開催した秋冬注文会の大部分の予約金はまだ商業手形の状況で存在しています。報告期間内は決算していません。だから、去年同期の会社の収入は同期比较的に伸びが遅くなりました。

ただし、当該部分の未満期領収書は四半期に確認される見込みで、会社の収入は大幅に上昇する。

粗利率は着実に上昇し、費用のコントロールは適切である。

単一エピタキシャル拡張による内生的成長への遷移の戦略的効果は明らかであり，毛利率レベルを上げると同時に，効果的な自己制御を実現した。

報告期間中、前3四半期の会社の総合粗利益率は40.96%で、同1.99%ポイント上昇しました。その中、第3四半期の単元利益率は同0.49%増の40.38%になりました。

第3四半期において、会社の販売費用率は同2.69ポイント低下し、13.56%に減少した。第3四半期のシングルは12.62%に下落し、前年同期と前月比はそれぞれ2.33%と7.28%下落した。

後期に、直営の比重が絶えず上昇するにつれて、会社の粗利率の水準はさらに高まることが期待されます。また、合弁及び共同経営方式は直営店の開設費用を下げることに役立ちます。

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所得税率の調整は、純利益の増速を利潤総額よりも高くするように促します。

親会社の高新技術企業認証（税率を15%に引き下げ）の恩恵を受けて、会社の第3四半期の税率は12.50%に下がって、同17.52ポイント下落しました。これは同期の純利益を直接押し上げて前年同期比34.09%増となり、明らかに利潤総額の7.24%を上回っています。

リスク提示：1）生産コストが上昇し、粗利率を抑えるリスク；2）商業店舗の賃貸料が継続的に上昇するリスク。

収益予測と格付け：2010-2012年のEPSはそれぞれ0.95元、1.21元と1.53元で、10月22日の32.52元の終値で計算して、対応動態株式益率はそれぞれ34倍、27倍、21倍となり、「買い」の投資評価を維持する。

衆と株式（002070）：紡績業界の景気回復のための推薦

投資ポイント：

紡績服装業界の回復は会社の業績を大いに増加させ、私達の期待に合致させます。

上半期に会社の収入は5.18億元で、同26.04%伸び、そのうち親会社の収入は1.97億元で、同37.24%伸びた。

親会社の収入が大幅に伸びたのは、紡織服装業界の回復と捺染業務の注文が優勢企業に集中したからです。また、会社が09.8月に生産したIPOの中高級カジュアルファブリックの織造プロジェクトの効果が現れました。

子会社ではアモイ華印が第二四半期に業務量が増加したことにより、子会社の捺染業務の上半期は第一四半期に成長していない状況で収入が20%増加した。

会社の成長は私たちの期待に合致しています。

上半期は親会社の粗利率が増加し、会社の業績が大幅に向上しました。

上半期に会社の営業利益は4879.59万元で、同期比65.42%伸びた。そのうち、親会社の営業利益は1750.35万元で、同期比372.57%伸びた。純利益は4524.47万元で、同期比61.84%伸びた。親会社の純利益は2007万元で、同179.92%伸びた。

会社の利益総額と純利益が大幅に増加したのは、会社の製品の平均粗利率が前年同期比0.8ポイント増加した（23.13%）ためで、その中の親会社の製品の平均粗利率は21.97%で、同1.95ポイント上昇した。子会社の平均粗利率は23.83%で、同期はほぼ横ばいだった。

このため、上半期の業績が大幅に伸びたのは、親会社の業績が大幅に伸びたからです。

福建紡織産業群の中のファブリックリーダー企業として、会社は引き続き業界集中度の向上に利益を得ます。

捺染業界は国家が企業の環境保護に対する要求が日増しに厳しくなるにつれて、将来業界の集中度が高くなります。

会社は福建紡織産業群の中の布地先導企業として、紡織服装業界の回復において業務量は引き続き増加を維持します。

上半期に会社がすでに利益を得ています。

生地の下流に向けて――ブランド服装産業チェーンの開拓は会社の新たな利益成長点を増加させます。

SVCとフランスで合弁会社を設立し、Krief Group傘下の「NEWMAN」アパレルブランドの中国エリアの唯一の総代理店として出資しています。

ブランドの服は会社の未来の新たな成長点になります。

プロジェクトの募集場所が否定されていますが、今後のプロジェクトの変更に注目してください。

上半期会社は非公開で6170万株を発行し、実際に資金を募集したのは4.17億元です。

投資プロジェクトは「1320万米液体アンモニア潮聯整理高級生地建設プロジェクト」と「2200万m高級プリント生地生産設備技術改造プロジェクト」です。

しかし、現在の「2200万m高級プリント生地生産設備技術改造プロジェクト」の実施主体工場用地は、廈門市企画局に否決されました。このプロジェクトはまだ実施できません。

引き続き会社に「推薦」投資評価を与える。

私達の予測によると、会社の10-12年のEPSは0.33、0.47、0.62元で、10-12年の動的株式益率は25.88、18.32、13.77倍である。

引き続き会社に「推薦」投資評価を与える。

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日本株（002083）：紡績安定成長実績が予想に合致している

報告の概要:

タオル製品の伸びが好調で、営業収入は同29.09%上昇した。

タオルシリーズの製品収入は71.5%を占めています。上半期に会社は各市場で商品の価格を違った程度に引き上げました。

現在、生産能力の利用率は100%に達しています。将来、会社は生産能力の拡大の発展方式を歩まず、既存の生産ラインの生産効率と外注方式を高めることによって、需要の増加を満足させます。

国内販売市場の伸びが速く、粗利率は外国販売よりやや低いが、成長の見通しは明るい。

需要不足と高いコストが共同で装飾布業務の粗利益率をもたらすのは1.9%だけです。

装飾布製品の高品質を保証するために、会社は最も先進的な生産設備を購入しましたが、国外の中高級注文が減少し、国内販売注文の粗利益が低く、固定資産減価償却費が高い要因で、装飾布業務の低粗利率を引き起こしました。

会社は7月27日に全資子会社の飾り織物会社に対して増資（1億3000万元の綿紡設備と自己貨幣資金5000万元）を行うと発表しました。

結晶シリコンの分装業務が急速に伸び、上半期の純利益は1,254.86万元を実現した。

会社の分装の技術は比較的に熟していて、生産能力は50 Mwで、製品は中ハイエンドを位置付けして、価格は1.6ユーロ/瓦で、同類の製品より高いです。

結晶シリコンの分装製品はドイツの博世会社が販売しています。需要の問題を心配する必要はありません。

年内に30万Mwの生産能力を増やす計画です。

CIS薄膜太陽電池プロジェクトの収益は好調で、現在も調整中で、今年は利益に貢献できない見込みです。

利益予想

2010、2011年に実現する見込みです。

0.18元、0.25元で、会社の2010年8月16日終値の10.32元に基づいて計算して、2010年、2011年のPEはそれぞれ57.3倍と41.28倍で、会社の紡織業務は着実に成長しています。