大陸初の民営鉄道は10年かかってもまだ開通していない。

すぐそこです鉄道部門が非難され、「鉄の大独占を打ち破る」「民資を導入する」という声が高まっている今、まだ知る人が少ないかもしれません。両広地区の深いところで、わずか75.42キロの鉄道が2006年に「民営鉄道」の第一号のカニを食べました。

羅岑鉄道は広東羅定から広西岑溪までです。この鉄道では、国有資本の株式は0.15%で、残りの99.85%の株式は上場会社の天津国恒鉄道持株有限公司（以下「国恒鉄道」といいます。000594.SZ）が保有しています。国定鉄道会社はその建設方、運営方、所有者の単位です。

この鉄道は名実ともに「民営鉄道」であり、鉄道部の「非公有制経済の鉄道建設経営への参加を奨励し、誘導することに関する中国初の鉄道である。レッドヘッド文書の運転と民間資本の早期介入にもかかわらず、その建設は相変わらず一波三割引に遭い、工事投資総額は最初の9.93億元から現在の26.61億元に引き上げられました。

羅岑鉄道の運命はどうなりますか？鉄道民間どのような問題に直面しましたか？

全国鉄道システムは3.5兆7000万元の資産、2.09兆元の負債、200万人以上の従業員が、分割できますか？民営化できますか？民間資本の実力を見ます。

同様に、負債率は58%を超え、半年間で40億元余りの利益を上げ、9年間で3万キロの建設待ち営業距離は、民間資本を導入して計画を完成させるべきではなく、鉄道部門の能力を見なければならない。

第一条民資鉄道

2005年4月4日、広州日報は「両広人民が待ち望んでいた広東羅定から広西岑渓までの鉄道は最近国家発展改革委員会の許可を得て建設され、羅岑鉄道はこれで全面的な実施段階に入りました。」

長い間、広東から広西に行く鉄道は、まず三茂線（佛山市三水区—茂名市）に沿って茂名に行き、洛湛線（洛陽—湛江）を乗り換えて北に向き、大きな「V」の字で広西岑渓に達するしかないです。広東国内、三茂線春湾駅から広西岑溪までの鉄道建設が完了したら、三茂線と洛湛線の間の一番便利な通路になります。現在の路線より半分以上の距離を節約します。その社会効果と経済効果は自明です。

1994年2月、広東省羅定は春湾から羅定までの鉄道（以下「春羅鉄道」といいます）の建設を開始しました。全長は62.15キロで、2000年末に開業しました。これはわが国初の条で、県級市が自分で計画したものです。資金建設された地方鉄道は約8億元の費用がかかります。

しかし、この路線が完成したら、すべての問題は解決できません。羅定から岑渓までの75キロの空きは春羅鉄道を「断頭線」にします。運送量が足りないので、羅定市は「道で道を養う」と希望しています。春羅鉄道の運送利潤によって前の建設コストを回収して、更に羅定から岑溪鉄道建設に入るという願望は実現しにくいです。

「羅岑線を通じて、鉄道網を通じて、羅定鉄道を活路するのは唯一の道です。」羅定市政府のある羅岑鉄道の意思決定について知っている役人はこう言いました。

2001年11月27日、元国家発展計画委員会（国家発展と改革委員会前身）は、新たな羅定から岑溪地方鉄道工事プロジェクトの提案書を承認し、投資総額は9.93億元である。鉄道省もこれを「十五」地方鉄道発展計画の重点建設プロジェクトに組み入れた。

2002年4月15日、広東省羅定市人民政府、中華人民共和国鉄道部、広西チワン族自治区岑渓市人民政府はそれぞれ授権しました。広東羅定鉄道総公司、中国鉄道建設投資会社、広西岑溪鉄道建設有限公司はその出資代表として中鉄（羅定岑渓）鉄道有限責任会社を設立しました。登録資本金は500万元です。その中で、広東羅定鉄道総公司は290万元を出資して、株の58%を占めています。中国鉄道建設投資会社は200万元を出資して、株の40%を占めています。広西岑渓市鉄道建設有限公司は10万元を出資して、2%を占めています。

500万円は10億円級の鉄道にとって焼け石に水です。さらに、2005年3月に国家発展改革委員会が正式に羅岑鉄道建設を承認した時、総投資額は11.36億元に引き上げられました。{pageubreak}

お金はどこから来ますか？

当時、鉄道部が建設を準備しているプロジェクトは多く、鉄道を増資する計画はありませんでした。羅定市の財政収入は2億元しかありません。広西岑溪も財力に限りがあります。

「いろいろな方法を考えましたが、最終的には既存の春羅鉄道の100%の財産権を譲渡して鉄道の転制を実現し、有力な会社を導入して、新しい鉄道を建設することができると考えています。」羅定市委員会の宣伝部部長を務めた梁仁球氏は、メディアの取材に対し、羅定市委員会、市政府が春羅鉄道を譲渡する構想は一番早くて2005年1月から下相談を始めたと述べました。

「政治的な懸念があるので、取り扱いには非常に慎重です。しかし、羅定鉄道を売らないと、両方とも「死路」しかないです。羅定市政府の役人が言いました。

幸いにも「政治上の懸念」はすぐに無くなります。2005年2月25日、国務院は「個人私営など非公有制経済の発展を支持し、誘導するための若干の意見」を発表し、俗に「非公36条」と呼ばれ、非公有制経済の発展を促進する一連の政策措置を提出した。

鉄道省は6月、「非公有制経済が鉄道建設経営に参入することを奨励し、誘導する実施意見」を発表した。その中の規定は、非公有資本が投資出資、プロジェクト融資及び提携、共同経営などの方式で、鉄道幹線、鉄道支線、地方鉄道の建設に参与することを奨励する。鉄道貨物輸送については、非公有資本持株または独資の鉄道貨物輸送企業の設立を許可する。非公有資本が鉄道旅客輸送に参加することも許されますが、合弁で鉄道旅客輸送会社を設立するには、国有資本による持株が必要です。

そして、2006年7月14日、広東省羅定鉄道総公司は100%の財産権を広州市産取引所に譲渡し、価格は4186万元である。

広州市財産取引所の情報によると、2005年12月31日現在、羅定鉄道の本社の資産総額は9.412億元で、負債は7.9284億元（政府債と企業債を含む）で、純資産は4185.8万元である。

負債が大きいにもかかわらず、広東省羅定鉄道の本社は二つの鉄道の株を握っています。すでに建設された春羅鉄道と、建設を待つ羅岑鉄道です。

譲渡側は、2005年度の登録資金は3億元を下回らず、資産総額は70億元を下回らず、資産負債率は50%を超えず、売上高は20億元を下回らず、税引き後利益は2.5億元を下回らない、2006年の銀行授信額は2億元を下回らない、標的会社の債権、債務を享有し、中鉄（羅定岑渓渓渓）鉄道有限責任公司と協力して3年間で鉄道を開通しなければならない、多くの条件を提示した。

上記の条件により、深セン市中技実業（集団）有限公司（以下「深セン中技」という）は2006年8月22日に契約を締結し、他の競争者がいない場合、直接に上場価格で4186万元で成約しました。羅定鉄道本社は広東羅定中技鉄道集団有限公司（以下「羅定中技」という）と改名し、企業の性質は国有から民営に変わった。

この鉄道は広東と西と桂東をつなぐための戦略的意義があります。今から見れば、この投資家は目が高いと思います」国家発展改革委員会経済研究所から退職したばかりの経済学の家庭科修沢さんは「中国経済週刊」に対して言いました。

実は、常修沢の口の中の「投資家」はわずか3ヶ月後に春羅鉄道と羅岑鉄道の株式を譲渡し始めました。引き継ぎは天津宏峰実業株式有限公司（以下「天津宏峰」といいます）です。

2006年11月、広東羅定中技鉄道集団有限公司は4.11億元の価格で保有する中鉄（羅定）鉄道有限責任公司の59%の株を天津宏峰に譲渡しました。中鉄（羅定）鉄道有限責任公司は主に建設された春羅鉄道を経営しています。その後、天津宏峰はまた1.63億元で中鉄（羅定）鉄道有限責任公司の少数株主が保有する24.43%の株式を買収し、合計で83.43%を占めた。また、16.57%の株式は中国鉄道建設投資会社が保有している。

2007年8月、天津宏峰はまた3.479億元の価格で深セン中技と羅定中技が持つ中鉄（羅定岑渓）鉄道有限責任公司の合計99.40%の株を買収しました。後は2009年に増資を通じて株を99.85%に引き上げた。

国定鉄道[0.00%株バー研報]「蛇呑象」

驚いたことに、天津宏峰はこれまで鉄道建設や運営の経験がありませんでした。春羅鉄道と羅岑鉄道を引き継いだ後、天津宏峰は2008年4月に国定鉄道に変更されました。

天津宏峰は2007年8月に中鉄（羅定岑渓）鉄道有限責任公司を買収して99.40%の株を譲渡した2つの譲渡側の3.479億元に対応しています。2009年まで非公開発行融資を通じて決済しました。

さて、天津宏峰は誰ですか？

国恒鉄道ウェブサイトの資料によると、国恒鉄道の前身である内蒙古宏峰実業株式有限公司は、1989年8月23日の日経赤峰市体改委、林西県政府が承認し、元林西糖工場、林西電線工場を基礎に再編成して設立した株式制パイロット企業である。会社の株は1996年3月20日に深セン証券取引所で上場しました。2006年4月、会社の登録名称は「内モンゴル宏峰実業株式有限公司」から「天津宏峰実業株式有限公司」に変更され、2008年4月に「天津国恒鉄道持株有限公司」に変更されました。

2006年、内モンゴルから天津に移転しました。当時は、資金集めの資産で、KTVがあり、経済適用住宅建設単位があり、工業工場の賃貸業務もありました。」国恒鉄道副社長、董秘閻小佳氏は「中国経済週刊」に対し、「会社のプロジェクトが多く、管理が難しく、資金配置が不合理で、上場会社の「無主営」の典型である。

閻小佳さんによると、当時天津に引っ越したのは、天津浜海新区で多くの政策を承諾したからです。天津浜海新区で不動産開発のビジネスをしたいです。しかし、当時の経営陣は不動産業界が持続可能ではない産業であることを予測してやめました。その後、羅岑鉄道を見ました。阎小佳说。

中鉄（羅定岑渓）鉄道有限責任公司の株式を譲渡された後、国恒鉄道は羅定から岑溪鉄道までを資金募集の対象として、国家証監会に株式の増配を報告しました。総額16億元を超える資金を集めて鉄道建設のための融資案を提出しました。2009年8月に証監会の承認を得ました。

2009年10月、国定鉄道は非公開株式を発行する方式で9つの特定の対象に68369.375万株の人民元普通株式（A株）を発行し、資金の純額は21.13億元である。

その中で、国恒鉄道は14億459万元を投じて羅岑鉄道プロジェクトに用いる予定である（2007年1月10日、国家発展改革委員会『羅定から岑溪までの鉄道投資主体とプロジェクト総投資の再函について』は同意し、羅岑鉄道プロジェクトの総投資額を14.48億元に調整する）。この中には中鉄（羅定岑渓）鉄道有限責任公司の99.40%の株式を買収する3.479億元が含まれています。

羅岑鉄道を譲り受けたことについて、閻小佳は「蛇喰象」と表現しました。

2009年9月30日現在、国定鉄道の総資本金は5.6億元で、純資産は9.77億元である。非公開発行後の総資本金は12.44億元で、純資産は30.9億元である。閻魔小佳さんは「その時、私達のこの『蛇喰象』の状況はあまり認められていないことを確認しました。融資で募集したのは全部現金です。あなたの純資産は9億元余りで、資産収益率はまだ低い（2009年加重平均純資産収益率は0.51%）会社です。何で20億元以上の現金を管理しますか？

閻小佳さんは、会社が国定鉄道を持って、「上場会社」として手伝ってくれると思います。

「2006年前後、高速鉄道の建設はブームを巻き起こし、鉄道部門は債務を持って鉄道を建設してきましたが、日増しに増加する旅客輸送と貨物輸送の需要を解決できませんでした。地方の鉄道を持って、さまざまな資本で鉄道のパイロットになるという考えがこのような背景に現れています。閻小佳氏は、「しかし、問題を考えなければならない。民間資本の利潤逐性と不透明性の弊害。これは第一条の民営鉄道にとっては、一つの模範的な役割を果たすことができない。上場会社に置いて、公的資金で作る。上場企業の制度は整っています。財務諸表は透明で、どれぐらいの投資を見せられますか？資金を集めるにはどうやって使いますか？ルールの流れは何ですか？」

「だから、鉄道部レベルと証券監督会レベルからも応援してくれて、お金を貸してくれます。」阎小佳说{pageubreak}

なぜ10年は開通しにくいですか？

2001年の元国家発展計画委員会から岑溪地方鉄道建設プロジェクトの提案書を再構築しました。今まで10年が経ちました。各方面は「非常に支持している」「十分なお金を持っている」のに、どうして羅岑鉄道はまだ建設されていませんか？

国家発展改革委員会の基礎産業司の担当者は「中国経済週刊」の取材に対し、羅岑鉄道の建設は「でこぼこで、予算調整は3回行われた」と述べました。

記者は取材の中で、この鉄道は羅定の地上に建設されているにもかかわらず、税収を除いて、羅定地方政府は羅岑鉄道のコントロールをほとんど失っていることを知りました。

羅定市政府弁公室の欧洪澤主任は「中国経済週刊」に対し、羅岑鉄道の工期は長いのは中間停止のため、昨年から運行を開始したと述べました。「完全に止まっているわけではないです。投入した人員が足りないので、お金が一部になり、どんどんやっています。」さらに、欧洪沢は「彼らの会社は具体的に操作しています。こちらと連絡が少ないです。」

記者の問い合わせによると、羅定市政府のどの部門が羅岑鉄道を分管していますか？なんというか、もうそれ（上場会社）に譲渡されましたか？」

国資を代表する中国鉄道建設投資会社は、最初に200万元を出資した後、増資していませんでした。閻魔小佳の言葉で言います。

だから、国恒鉄道は現在、独資ではないが、羅岑鉄道の建設には絶対的な発言権を持っています。

では、国恒鉄道はどうやって羅岑鉄道の現在の建設進捗を説明しますか？

阎小佳は记者に言いました。鉄道は一センチあっても開通していない限り、完全に開通したとは言えません。彼はさらに、現在、羅岑鉄道沿線の基礎建設、例えば、暗渠や路橋などは全部完成しましたが、まだつながっていません。

彼は二つの要因が羅岑鉄道の工事進捗を制約していると考えています。

第一に、羅岑鉄道は審査時間と実際の工事時間との距離が長すぎて、工事の工費、土地収用の補償価格、労働力などの各コストが大幅に増加しました。「鉄道を建設しているということを知っています。現状に直面して、私達は思い切って大量の土地を買い付けざるを得ませんでした。今日は受け取らないので、明日はもっと高いです。このようにすれば、私達の工事費には一定の差があります。」

第二に、羅岑鉄道は国鉄Ⅱ級の標準で、国定鉄道の管理層はそれをレベルを上げて建設するかどうかの考え方が分かれています。レベルを上げて建設すれば、通行効率が向上し、完成後に上場会社にもたらす収益が増大しますが、当面の問題は前期投入も大幅に向上します。

「この話はもう二年間話しました。資金の使用コストが高い時、国鉄Ⅱ級の基準で建てたいです。まず開通します。新しいプロジェクトのローンが承認されました。またアップグレードしたいです。これは「のこぎり戦」です。開通までの時間がないと、結果はないと思います。

羅岑鉄道は開通時間がありますか？阎小佳は「私は话す方法がない」と言いました。

当初、羅定市が羅定鉄道の本社の株を100%譲渡する時、譲受人に3年以内に羅岑鉄道プロジェクトを建設して開通するように条件を付けました。今は二度の乗り換えを経て、この付加条件はまだ有効ですか？羅定市側は羅岑鉄道の制御権を回収しませんか？

今はそんな予定は聞いたことがありません。オーストリアは「中国経済週刊」と答えました。