미방 의상: 미래 재고가 15% 더 낮아지면 모금리 수준이 반등할 것이다

2011년 영업 소득 99.45억 위안, 동기 대비 32.59% 증가, 상장회사 주주 순이익 12.06억원, 전년 대비 59.14% 증가, 1주당 수익 1.20원, 합당한 예상, 회사 계획은 2011년 1주당 현금 0.84원, 주가율 3%에 달했다.

2012년 1Q가 영업 수입을 26.39억원으로 전년 대비 27.17% 증가해 상장회사 주주 순이익 2조37억원, 전년 대비 16.90% 증가, 1주당 수익 0.39원, 기본적으로 우리의 예상에 부합한다.

면화 가격이 평온하기 때문에, 2012년 제품 가격은 작년과 평일, 2012년 1Q

세 퍼센트 하락한 것은 주로 재고 소화력을 높이고 단말기 판매 할인이 증가하여 이윤이 수입보다 훨씬 낮게 증가했다.

1Q의

금액은 2011년 말보다 9% 낮아졌다.

현재 2010년 전 오래된 재고가 소화된 이상을 비교하고 있다. 대부분 2011년 재고와 2012년 봄 여름 신상품의 비품이다.

회사는 미래 재고가 15%를 더 낮춰 20억 위안에 달하고, 회전 일수가 100일가량으로 내려가면 비교적 합리적인 수준이 될 것이라고 생각한다.

이에 따라 2012년 2Q는 재고 소화의 주요 단계로 2Q의 모금리도 전년도 동기 대비 하반기, 모리율 수준이 반등할 것으로 예상된다.

2012년 역대 주문회 (1년 6회)의 경우 기본적으로 20% 성장을 고려해 올해 현물보약 비율은 20%에서 30%로 증가해 연간 마수는 25%가량 증가할 것으로 예상된다.

전람점에서 보면 2012년에는 여전히 20% 의 점포가 속도를 높이고 있다.

2012, 2013년 순이익 14.80억원, 18억8000억원, 전년 대비 22.74%, 27.01%, EPS 는 각각 1.473원과 1.871원으로 집계할 예정이다.

현재 주가가 대응하는 PE 는 각각 15.7배와 12.4배로 매입할 투자를 제안하고 있다.

리스크 힌트: 1.ME &CITY 의 시장회복은 예상보다 낮았다. 2. 재고는 소화가 예상보다 낮았다. 3. 회사의 고관은 해금주의 감소 위험